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（以下内容从华安证券《农林牧渔行业周报：本周生猪价格转跌，7月上市猪企总出栏量同比大增》研报附件原文摘录）主要观点：生猪价格本周转跌，需继续关注二育、大体重猪供需变化①生猪价格周环比下跌%，种猪补栏积极性仍低迷。本周六，全国生猪价格元/公斤，周环比下跌%。涌益咨询披露数据（）：全国90公斤内生猪出栏占比%，周环比微升；规模场15公斤仔猪出栏价514元/头，周环比大涨%，连续三周上涨；50公斤二元母猪价格1628元/头，周环比上涨1%，种猪补栏积极性持续低迷。②出栏生猪均重连续两周回升，肥标价差回落。据涌益咨询数据（）：全国出栏生猪均重公斤，周环比上涨%，同比下跌%，生猪均重连续两周回升；175kg与标猪价差降至元/斤，200kg与标猪价差降至元/斤，150kg以上生猪出栏占比%，周环比下降个百分点；③7月主要上市猪企生猪出栏量同比增长%，环比增长%。2023年7月，17家上市猪企生猪出栏量1268万头，同比增长%，环比增长%；2023年1-7月，17家上市猪企生猪出栏量8522万头，同比增长%。分公司看，2023年7月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份570、温氏股份、新希望、天邦食品、傲农生物、中粮家佳康、大北农、正邦科技、唐人神、天康生物、华统股份、京基智农、神农集团、金新农、罗牛山、东瑞股份；出栏量同比增速从高到低依次为，神农集团133%、华统股份%、中粮家佳康%、京基智农76%、唐人神75%、温氏股份%、大北农%、天邦食品%、天康生物54%、新希望%、罗牛山41%、牧原股份%、傲农生物%、东瑞股份%、金新农-28%、正邦科技-%。④行业去产能逻辑难改，观察二育、大体重猪供需变化。生猪价格在经历两周大涨后，本周回落%，我们维持此前判断，猪价此前大涨是因为水灾引发生猪调运困难、二育升温、大体重猪短缺，以及养殖户惜售等多重因素影响，行业去产能有望持续：a）农业部数据显示，2022年4月能繁母猪存栏量见底，对应11个月之后应当是生猪理论出栏最低点，即今年4-11月生猪出栏量会逐月提升，此外，2-6月新生仔猪数环比上升，也对应7-11月生猪出栏量逐月提升；b）北方非瘟疫情影响自2022年12月已开始显现，对应出栏生猪影响从2023年5月已开始显现，近期猪价大涨与疫情影响相关性有限；c）消费并未回暖；d）生猪价格大涨后，仔猪价格虽有回升，但种猪价格仅小幅上涨，生猪期货价格也反映市场对猪价预期仍偏空，母猪补栏、淘汰积极性难有根本转变；e）生猪出栏均重已处于2020年同期以来最低位，且大体重猪短缺，压栏和二育现象或持续，可能影响短期猪价；⑤猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，预计温氏头均市值3277元、牧原3245元、唐人神2657、新希望2710、天康生物2233元、中粮家佳康头均市值2000元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。白羽鸡产品价格周环比大涨%，黄羽鸡价格周环比上涨为主①白羽鸡产品价格周环比大涨%。本周五鸡产品价格11200元/吨，周环比大涨%，同比上涨%。1H2023全国祖代更新量万套，同比增长%，全国祖代强制换羽量万套，同比下降%；1H2023，父母代鸡苗销售万套，同比增加%；6月父母代鸡苗销量万套，同比下降%，环比增加%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡价格周环比上涨为主。8月11日，中速鸡均价元/斤，周环比涨%，同比跌%；土鸡均价元/斤，周环比涨%，同比跌%；乌骨鸡元/斤，周环比涨%，同比跌%。厄尔尼诺影响需观察，全球豆、麦库消比8月预测值环比下降①厄尔尼诺影响需继续观察。厄尔尼诺状态可能导致全球气温飙升、破坏性天气和气候模式的出现，主要农产品存在减产可能，种植链条有望受益于农产品涨价；②23/24全球玉米库消比8月预测值环比下降个百分点。USDA8月供需报告预测：2023/24年度全球玉米库消比%，预测值环比下降个百分点，预测值较22/23年度上升个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会8月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，23/24年全国玉米结余量683万吨，均与7月预测值持平，国内玉米供需处于相对紧平衡；③23/24全球小麦库消比8月预测值环比下降个百分点。USDA8月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比%，预测值环比下降个百分点，预测值较22/23年下降个百分点，处15/16年以来最低水平。④23/24全球大豆库消比8月预测值环比下降个百分点。USDA8月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比%，预测值环比下降个百分点，预测值较22/23年度上升个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。7月猪细小、猪乙脑疫苗批签发同比大降，非瘟疫苗进展值得期待2023年7月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪圆环疫苗%、猪伪狂犬疫苗%、腹泻苗%、猪瘟疫苗-%、口蹄疫苗-%、猪细小病毒疫苗-%、高致病性猪蓝耳疫苗-%、猪乙型脑炎疫苗-%。2021年1-7月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗%、猪瘟疫苗%、猪圆环疫苗5%、腹泻苗%、口蹄疫苗-1%、猪细小病毒疫苗-%、高致病性猪蓝耳疫苗-%、猪乙型脑炎疫苗-%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。风险提示疫情失控；价格下跌超预期。
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